营收新高，报表优化，主动终止H股IPO，欣旺达的价值重构

2026.11.03 17:39

· 来自陕西

全文2623字

00:00 / 08:15

轻装上阵。

文 | 市值观察

10月29日，欣旺达三季报与两份公告同日落地。

营收创同期新高的同时，动力板块在新一轮融资后不再并表，同时主动终止港股 IPO计划。

资产 调整 后，轻装上阵，消费电池固守基本盘，储能打开天花板。双轮驱动下，这家老牌锂电企业将持续穿越产业周期。

01 报表重构，固本强基

三季报进入披露季。

10月29日，欣旺达披露2026年三季度经营业绩，公司前三季度实现 营收 634.62亿元，同比增长45.78%，创下历史同期最好水平 ，而且增速处于历史高位 。

其中，第三季度 营收 252.84亿元，同比 增速高达 52.78% ，今年以来季度增速逐步抬升。

在消费电子需求承压、锂电材料价格波动的双重逆风里， 欣旺达收入 规模持续抬升， 证实基本面 与客户底盘同步夯实。

利润层面，公司单季度扣非净利润稳步提升， 第三季度扣非净利润 1.29亿元，环比 二季度 增长 31% 。

扣非 利润环比 修复，说明 主业最难的时点大概率已经过去 ， 本轮由存储成本上行引发的消费电子下行周期 或 已接近底部。

也说明， 欣旺达 全球消费电子电池 的 龙头地位不改， 加上 储能贡献高价值增量 ，公司在 产业波动中 依然可以 韧性成长， 其 中长期发展势头可期。

业绩增长的同时，子公司欣旺达动力 完成 C+++ 融资 ，小米旗下瀚星创业投资有限公司出资 17亿元参与认购，交易落地后将持有欣旺达动力5.34%股权。

随着本轮增资及后续董事会换届完成，欣旺达持股降至 22.78%，董事会席位不超过半数 。 动力板块由控股变参股 ， 不再 并表 。

动力电池是一项重资产高投入产业，眼下行业又陷入激烈价格厮杀的红海。欣旺达动力虽然贡献不菲的收入规模，但盈利受到行业波动影响， 若不再并表，上市公司 营收将有一定缩水，但 资产负债率将由 71.25%降至60.87% （ 2025年口径测算） ，降幅超过 10个百分点。

此外，公司基于对市场环境和自身发展规划的综合考量，决定 主动终止港股 IPO计划。

财务业绩的 “进”和资产调整的“退”，展现出公司 财务与战略 的 再平衡。 但这些调整并 非战略收缩，而是根据市场和产业变化主动优化 聚焦 ，欣旺达可以把资源投向消费电池、储能等 确定性赛道 。

报表重构 后 ， 上市公司 也可以 轻装上阵，财务表现 也将 从 “规模叙事”切到“质量叙事”，有利于增强上市公司价值创造力。

02 消费电池，全球第一的含金量

资产优化后，欣旺达的底盘仍然是 消费电池 。

公司在消费电子电池领域的份 额持续维持在 30%以上，连续多年稳居全球出货量首位 ； 笔记本及平板电池全球市占率约 21.6%，位列 次席 。护城河依旧深厚 。

欣旺达 于 2006年携手苹果，持续为其多个系列产品提供高性能电池解决方案 ，拥有苹果的背书，一时间声名鹊起 。 2014年，公司 完成一笔重要交易，全资 收购东莞锂威正式进入电芯领域，实现从 PACK组装到电芯制造的全产业链布局 。

锂威 助力下，欣旺达电芯 自供率 不断攀升，持续提升消费电池盈利能力。其电芯自供率已 超过 40% ‌ 。

手机电池 PACK+电芯制造构筑起难以撼动的壁垒。这是公司穿越周期的核心“压舱石”，也是其技术能力向其他电池领域迁移的根基所在。

而且，消费类电池业务具备稳定的现金流和成熟的盈利模式，技术和客户根基稳固，具备逆风成长的底气。上半年，尽管受存储价格飙升、需求低迷等因素影响，智能手机市场出货量萎缩，但公司消费电池业务依然逆势增长。

2026年上半年，消费类电池业务贡献营收144.52亿元，同比增长4%。

而同期，受存储价格上涨与终端需求调整影响，全球智能手机出货量在一季度、二季度同比下降了 6%和11%。整个市场在收缩，公司还在增长，彰显出逆势前行的底气。

市场整体疲软中， 结构性机会显露，上半年， 高端手机销量逆势同比增长 5%，高容量、高能量密度产品的结构性需求为欣旺达提供了新增量空间 。

而且， 高端机型占比更高的厂商具备更充足的盈利缓冲空间，苹果、三星出货量实现逆势增长，从这个角度来看，欣旺达又是相对受益的。

目前看，三季度后 ，存储价格上涨逐渐趋缓，负面效应减弱，叠加高端机型火爆，再加上 AI手机频繁发布，有望带动手机电池单位价值量继续提升，将为 欣旺达 带来新的成长与拉动。

03 储能，引燃第二增长引擎

储能业务已成 欣旺达 最为强劲的增长引擎，先看增长曲线 ， 2023年11.1亿元 ； 2024年18.89亿元 ， 同比增长 70% ； 2025年23.13亿元 ， 同比增长 22.42% ； 2026年上半年17.7亿元 ， 同比增长 76.21%， 储能 出货 14.7GWh，同比增长64.98%。两年收入翻倍，今年上半年就做到了去年全年的七成以上 ，出货量也是连续两年翻倍。

储能不仅 增速强劲，盈利能力 更为 突出。 ‌ 上半年，储能 系统 毛利率 18.18%，优于消费类电池 的 14.68% ； 2025年储能系统业务实现营收23.13亿元，同比增长22.42%，毛利率23.34% ‌ ，是公司 盈利能力最强 的 板块。

▲欣旺达储能产品体系及关 键性能指标概览

而且，欣旺达储能正经历从 “规模扩张”到“价值创造”的战略跃迁。不仅在产品矩阵上实现了对电力储能、工商业储能、AIDC （AI数据中心） 及网络能源等全场景的覆盖，更以“AI+电池”为核心战略，构建起贯穿研发、制造到运营全链路的差异化技术壁垒。

欣旺达储能的亮点一是在海外，其海外客户收入占比超过 70%， 德语区的工商业储能渠道覆盖率超过 95% ，家庭储能与工商业储能坚持自有品牌路线，自有品牌销售占比达 80%，并被EUPD评为瑞士市场TOP BRAND。海外工商储的毛利率天然高于国内大储集采，这是它对抗价格战的第一层缓冲。

第二是卡位 AIDC赛道， 随着全球 AI算力产业高速扩张，AIDC备电需求成为全新增量市场。这是今年储能行业最陡的一条曲线， 欣旺达上半年 AIDC储能业务订单 创新高 ， 依托全栈自研能力，已构建覆盖不同电压等级的产品矩阵，全面适配 IDC/AIDC场景 ，并获得全球多个 AI头部客户认可 。

总结而言，短期看，公司 资产优化调整 会 对业绩报表产 生一些变化；但长期趋势不变。消费类电池主业打底、储能业务引擎加码，以及动力板块的运营推进，这家老牌锂电企业仍具看点。

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